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美国与亚洲前端收益率差扩大，BofA 认为部分亚洲央行的政策利率可能需要向上追赶。

• BoT、BoK 更可能按兵不动，BSP 有 25bp 加息预期。
• IDR、INR、PHP 的政策路径相对靠前；KRW、TWD 更需要补调，CNY、MYR、THB 相对滞后。

7 月 headline/core PCE 环比均为 +0.2%，同比为 3.7%/3.3%；关税对 PCE 价格的推升估计约 60bp。

• MS 将 2026 年四季度核心 PCE 同比预测上调至 3.2%。
• 基准情景仍是 2026 年不加息，但路径取决于去通胀能否继续。

能源、进口和 PPI 在伊朗战争及霍尔木兹扰动后仍偏高，Q4 Brent 预测为 80 美元/桶。

• 除泰国和中国外，多数市场核心 CPI 在目标附近或之上。
• GS 对 2027 年印度、马来西亚通胀预测高于共识，对日本、菲律宾低于共识；工资压力整体稳定或走弱。

Citi 认为本轮全球债券收益率上行主要由实际收益率、能源和增长驱动，而不是财政风险、通胀预期或 hyperscaler 发债。

• 资产互换利差收窄、通胀预期平稳；超大规模企业发债与利率上行没有明显相关性。
• 美债回购可能稳定市场数月；潜在触发因素包括 Fed 2026 年不加息、财政部引导不提高票面利率或财政整合。

欧洲 2Q EPS 同比增长 23%，美国增长 33%；Barclays 将 2026 年欧洲 EPS 增长预测从 12% 上调至 16%，但仍低于 19% 的共识。

• 13 只业绩重置机会股平均隐含上行约 35%；9 只 hope trades 平均隐含下行约 10%。
• 另筛出 16 只通胀对冲标的，平均隐含上行约 12%；主要风险是宏观波动、AI 驱动的资本供给担忧和中期选举前季节性。

Nvidia 预计 FY28 收入仍有约 70% 增长，Vera Rubin 进入全面量产，AI 供应链景气没有被单一产品周期终结。

• Vera CPU 在 FY28 的销售额预计超过前一代 2 倍。
• 瓶颈从芯片扩展到机架集成、电力和数据中心容量；ODM、液冷、网络/光学和电气基础设施受益面扩大。

SK Telecom 将数据中心与海缆资产装入 SK Horizon，KKR、IMM/Stonebridge 合计投入约 3.1 万亿韩元，SKT 保留 51%。

• 完成后规划容量约 318MW，包括蔚山 103MW、首尔 75MW；并推进新的东亚—美国海缆。
• 公司目标是至 2035 年保持双位数年收入增长。

HSBC 偏好 SK Hynix，认为 HBM4、SO-CAMM、AI 资本开支与长期协议共同提升存储周期的持续性。

• 报告给出 Samsung 与 SK Hynix 的 Buy 评级，目标价分别为 450,000 韩元与 3,700,000 韩元。
• 模型中两家公司 2028E 总股东回报率分别约 45%/38%。

EUV mask blank 市场预计 2025—2028E CAGR 约 25%，先进逻辑设计数量 CAGR 约 21%，2nm tape-out 进入加速期。

• EUV mask blank 需求量预计从 2025 年 1.75 万片增至 2028E 3 万片，约 19% CAGR。
• Hoya 市占超过 70%；PSM ASP 高 20%—30%，High-NA 产品 ASP 可超过 2 倍。

1H26 收入同比 +145% 至人民币 6.08 亿元，2Q26 净利润约 4500 万元；硅光设备收入同比增长约 952%。

• 1H26 毛利率 41.6%，2Q26 毛利率 43.6%；8 月 25 日订单余额约 34 亿元，硅光设备占约 72%。
• 报告给出 Buy 与 630 元目标价，核心假设是 2025—2028E 光学测试设备 TAM CAGR 约 67%。